本來聰明員工 學完MBA傻了

應該這麼說，教育是把學生拉到同一水平，複製出一堆相同的學生。所以唸完 MBA 後，學生的同質性很高。所以，笨的，變聰明了；聰明的，變笨了。

但真正的創業者，一定是與眾不同。

我想最重要的是人的心態，你是想要一個 MBA 學位? 還是要學一些 MBA 的 know how?

有人前兩者都不要，只要人脈！這才是真正的大老闆！

馬雲：本來聰明員工 學完MBA傻了

【聯合報╱記者蕭韻純／台北報導】 2014.12.16 04:09 am

馬雲昨天表示，很多去企業管理研究所進修的人，在學到太多成功經驗後，反而「都傻了」。他說，應該要學多一點失敗的故事，並付出行動，才會有所改變。 對於沒有接受良好教育的人，馬雲以自身經驗為例，不要妄自菲薄，要用欣賞的眼光看待自己，就會知道世界是公平的。 台灣人把念研究所這件事情當成必備的學歷，但馬雲並不認同。「MBA我確實不喜歡」，他說，過去阿里巴巴曾送很多優秀員工去企業管理研究所（MBA）進修；但本來很聰明的員工，完成學業後「都傻了」。 馬雲說，這些原本優秀員工在MBA課程中學了太多的成功故事，這讓他們回到職場後腦子都有問題。他鼓勵學習多一點失敗的故事，去思考前人怎麼克服困難；更重要的是，「不要晚上想想千條路，早上起來走原路」，想了就要付諸行動去改變。 馬雲畢業於大陸杭州師範學院（現為杭州師範大學），曾經擔任過英文老師。他認為，現在的年輕人所受的教育遠超過廿五年到卅年前的人，他自己並非名校出身，他常跟自己的員工說，「若我們這些人現在想來應徵阿里巴巴的工作，肯定不會被錄取，因為學歷都比不上現在的年輕人」。 但是「所受的教育只有經過生活的磨練、挫折，這些教育才會變成真正自己的知識」。馬雲說，名校畢業的人，請用欣賞的眼光去看那些非名校出身的人；非名校畢業的人也不要妄自菲薄，要用欣賞的眼光看待自己，你就會知道世界是公平的。  【2014/12/16 聯合報】@ http://udn.com/

甚麼比較重要？

一位女同事說她記得，而我確忘記的一件事情。我不知道我在不經意的言談中，影響了某些人。


這是她在 FB 的留言：


我印象中很深刻，我剛進聯詠時你問了我一個問題，自己有錢，老公有錢，老爸有錢，公公有錢，請依序排列。

你說順序應該是自己有錢，老爸有錢，老公有錢，公公有錢。

你這句話我一直記在心裏。

股市

股市可以被視為對未來股利的預測，而每天都會有新的 information 進來，因此股市就會每天重新預測一次。
因此，市場的特性就是變動的，也就是市場本來就無法 100% 預測。
因為如果可以 100% 預測， 那麼價格將不會再有波動。

為甚麼富者越富、貧者越貧？

富者越富、貧者越貧這個現象似乎是大家都耳熟能詳的現象了。

TechNews 2014/9/10 的文章 "富者越富，美國 3% 超富擁有全美 54.4% 財富"。這個現象，可以從 80/20 原理得到相近的結果，20% 的人擁有 80% 的財富，而 20% 裏面的 20% 又擁有 80% 財富裏面的 80%，也就是 4% 的人擁有了 64% 的財富。

人類喜歡用簡化的線性來思考，1+1=2，一分耕耘一分收穫。而 80/20 原理提醒我們，這個世界實際上是非線性的，1+1 不見得等於 2，一分耕耘未必有一分收穫。

然而，80/20 原理只是現象的觀察，並沒有解釋背後的原因。

有很多觀察可以解釋背後的原因。從教育，官商勾結，從富人逃漏稅，富人有較多的消息管道，等等往不公不義方面的解釋。

我想從經濟學的基本原理來推導出這個結果。

最近上了 Coursera 網站上面，Yale 大學 Robert Shiller 的 Financial Markets 課程，我發現 Week 1 的課程已經可以解釋這個現象了。

Risk 風險 & Risk Premium 風險溢酬

甚麼是風險。風險是不確定性。現在一年期定存利息 1.37%，時間到了，你可以拿到多少利息是很確定的，除非天災人禍，銀行倒了，不然可以說是幾乎沒有風險。而股市則漲漲跌跌，你不確定明天會漲還是會跌，這種不確定性，叫風險。

人類的天性是趨避風險的。也就是同樣的報酬，我們一定選風險低的。如果風險較高，那就要用更高的報酬來換。這就叫風險溢酬了！即使幾乎無風險的定存，時間越久，不確定性越高，風險以就越高。所以，三年期定存的年利率 1.39 就比一年期定存利率 1.37 高，也就是兩者的風險溢酬不一樣的。同樣的，股票的價格波動更大，不確定性更大，承受的風險更大，因此人們對股票的風險的要求至少要年報酬率 5% 以上了！

而『風險溢酬』就註定了『富者越富、貧者越貧』現象。

為甚麼？

因為富人可以承受的風險較大，因此，他多會選擇將錢放在較大風險而獲利較高的資產，如股票。而一般的小老百姓，多會選擇將錢放在零風險的定存。因此長久下來，富人的平均報酬會高於其他人。


關於貧富不均問題，就不可談最近很夯的這本書，Thomas Piketty的Capital in the Twenty-first Century。底下是介紹這本書的文章。

我們正在走向富者越富、貧者越貧的未來嗎？

It is a matter of time. 只是時間問題

在股市打滾了二十年，最近我老婆看著盤勢，說了一句，"It is a matter of time"。讓我會心一笑，深有同感。

她指的是甚麼呢？

今年讀了一本書，三采文化出版的 "精準預測"  ，副標是『如何從巨量雜訊中，看出重要的訊號？』。英文書名是 Nate Silver, "The Signal and the Noise (Why So Many Predictions Fail - but Some Don't)"

書中有提到地震的預測。

Risk Premium

上 Coursera 耶魯大學 Shiller 大叔的課。premium 這個字有很多意義，票面價值，貼現，貼水，獎金，酬勞，額外費用，額外補貼，津貼，優惠，保險費，付加費，溢價。當形容詞可有優質的，高價的，這類的意思。

一般貼水應該是指 Discount。

也許翻譯成風險溢酬，會比較容易了解吧！

風險貼水　risk premium。

所謂的風險貼水（risk premium），係指投資者對投資風險所要求的較高報酬率，以彌補投資者對高風險的承受，這種額外增加的報酬率，稱風險貼水。在投資學裡有所謂的『無風險利率』，通常標的為政府公債或國庫券之利率。因為這些投資標的的風險幾近於零，因此除了這些標的以外的投資，報酬都必須高於無風險利率，否則投資者將不願無條件地承受較高風險。而高於無風險利率的額外報酬，就是所謂的『風險貼水』。 任何一項投資必定考慮其報酬及風險（risk-return trade-off）。一般而言，高報酬的投資風險通常較高，因此對於高風險的投資，投資人必要求高的報酬率才肯投入。相反地，風險較低的投資報酬亦較低。因此，任何一項投資標的的投資報酬率都可寫成： 報酬率 = 無風險報酬率 + 風險貼水，其中風險貼水與投資風險成正比。

see also

風險貼水

2007/05/09-張廖婉菁  

風險貼水或稱風險溢酬(risk premium)：是指投資者在投資風險較高標的物時，會要求較高的報酬率，以彌補所承受的高風險，這類額外增加的報酬率，稱之為風險貼水。在投資學裡有所謂的無風險利率，由於政府公債或國庫券的風險幾近於零，所以無風險利率通常是以政府公債或國庫券之利率為標竿。只要投資標的不是政府公債或國庫券，投資者要求報酬都必須高於無風險利率，否則投資者將不願無條件地承受較高風險。而高於無風險利率的額外報酬，就是所謂的風險貼水。一般而言，投資的報酬會和風險成正比，風險越高則要求報酬也越高，反之亦然。所以一項投資標的的投資報酬率都可寫成：報酬率 = 無風險報酬率 + 風險貼水。

http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?id=0000050196_A4E1CY0FYOL14CJ5T1ZK1

總算看懂為何外資當看多個股時，卻要放空避險

上課筆記：

總算看懂為何 外資當看多個股時，卻要放空避險。
原來放空的是指數，不是個股。

這張圖是解釋 CAPM model。

當我得到消息，看好 IBM 會漲，也就是預期IBM會表現的比大盤好。在買進 IBM 的同時，又擔心大盤下跌造成 IBM 也跟的跌，因此放空大盤期指來避險。

雖然 IBM 也會跟著下跌，但跌幅會比大盤小。這樣的操作，可以保證賺到原本預期 IBM 表現的比大盤好的這一段。