為甚麼富者越富、貧者越貧？

富者越富、貧者越貧這個現象似乎是大家都耳熟能詳的現象了。

TechNews 2014/9/10 的文章 "富者越富，美國 3% 超富擁有全美 54.4% 財富"。這個現象，可以從 80/20 原理得到相近的結果，20% 的人擁有 80% 的財富，而 20% 裏面的 20% 又擁有 80% 財富裏面的 80%，也就是 4% 的人擁有了 64% 的財富。

人類喜歡用簡化的線性來思考，1+1=2，一分耕耘一分收穫。而 80/20 原理提醒我們，這個世界實際上是非線性的，1+1 不見得等於 2，一分耕耘未必有一分收穫。

然而，80/20 原理只是現象的觀察，並沒有解釋背後的原因。

有很多觀察可以解釋背後的原因。從教育，官商勾結，從富人逃漏稅，富人有較多的消息管道，等等往不公不義方面的解釋。

我想從經濟學的基本原理來推導出這個結果。

最近上了 Coursera 網站上面，Yale 大學 Robert Shiller 的 Financial Markets 課程，我發現 Week 1 的課程已經可以解釋這個現象了。

Risk 風險 & Risk Premium 風險溢酬

甚麼是風險。風險是不確定性。現在一年期定存利息 1.37%，時間到了，你可以拿到多少利息是很確定的，除非天災人禍，銀行倒了，不然可以說是幾乎沒有風險。而股市則漲漲跌跌，你不確定明天會漲還是會跌，這種不確定性，叫風險。

人類的天性是趨避風險的。也就是同樣的報酬，我們一定選風險低的。如果風險較高，那就要用更高的報酬來換。這就叫風險溢酬了！即使幾乎無風險的定存，時間越久，不確定性越高，風險以就越高。所以，三年期定存的年利率 1.39 就比一年期定存利率 1.37 高，也就是兩者的風險溢酬不一樣的。同樣的，股票的價格波動更大，不確定性更大，承受的風險更大，因此人們對股票的風險的要求至少要年報酬率 5% 以上了！

而『風險溢酬』就註定了『富者越富、貧者越貧』現象。

為甚麼？

因為富人可以承受的風險較大，因此，他多會選擇將錢放在較大風險而獲利較高的資產，如股票。而一般的小老百姓，多會選擇將錢放在零風險的定存。因此長久下來，富人的平均報酬會高於其他人。


關於貧富不均問題，就不可談最近很夯的這本書，Thomas Piketty的Capital in the Twenty-first Century。底下是介紹這本書的文章。

我們正在走向富者越富、貧者越貧的未來嗎？