風險的名言

根據股票的波動性來判斷風險是很傻的。

我們認為只有兩種風險：一，血本無歸；二，回報不足。有些很好的生意也是波動性很大的，比如See's糖果通常一年有兩個季度都是虧錢的。反倒是有些爛透了的公司生意業績很穩定。

by Charlie Thomas Munger

巴菲特：不確定性是價值投資人的好朋友。

「未來絕對不可能明確，股市達成一片歡騰的共識時，你只是付出更高的股價而已。不確定性才是長期價值投資人的好朋友 。」- 巴菲特

由於有不確定性，所以股票才有低估的可能，你才有機會買到便宜的股票。

我的解讀：

不確定性就是風險。既然有風險，就要有風險溢酬 (risk premium)。也就是當定存這種無風險年報酬是 1%時，股票由於存在著風險，所以股票的年報酬就要求 5%。多出來的，就是風險溢酬。

所以當你要求 1 塊錢的利息時，定存要付出100元的本金。而股票，只要付出20元的本金。風險越高，風險溢酬也越高。例如，10%，這時，只要付出10元的本金。也就是股價更低了。

但是，公司的內在價值並不會隨著不確定性而改變。因此，不確定性越大，你就可能可以用更便宜的價格買到。

因此，不確定性是價值投資人的好朋友。

風險溢酬 (risk premium) 也可以解釋為何貧者越貧，富者越富的現象。有錢人，可以承擔風險，因此會選擇風險高，但風險溢酬高的風險性資產，如股票。雖然會有一些有錢人踩到地雷，破產了。但平均而言，這些有錢人會變得更有錢，財富差距就進一步被拉大了！

從投資的觀點看重男輕女

從投資的觀點看重男輕女。

重男輕女是個爛策略，因為重男輕女是把雞蛋放在同一個籃子裏，違反了分散風險的投資原則。

你永遠不知道，你投資的股票明天會漲那一支。兒女又不像股票一樣，可以停損或換股操作。你唯一能做的，就是分散風險，所以絕對不能重男輕女。

股市上下振盪的原因

股市上下振盪的原因是：

基本上，股價是未來獲利總和的預測。
但，每天都要根據最新的消息重新預測一次。
然後，每次進來一起預測的人都不一樣！

關於推甄

女兒今年大學學測推甄，參與其中。

推甄有利社經地位優勢的族群。

第一，把成績模糊化。90 分與 100 分都是 15 級分。但你知道的，90-100, 與 60-70 的真正距離是不一樣的。

第二，推甄要錢。備審資料要電腦，要照相機，要報名費，要交通費，要住宿費。要有人指導。

所以，教授說。推甄的學生比較優秀。那到底是因為篩選機制好？還是因為有面試？還是只是因為他們社經地位優勢？